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2020年最有可能破产药企公布!梯瓦让人痛心、博士康债务缠身

https://www.cphi.cn   2019-11-26 21:52 来源:新浪医药新闻 作者:newborn

商业斗争、巨额债务、法律责任迫使一些医药行业的参与者面临着巨大风险,它们或在不久的将来会走向破产,其中包括像梯瓦制药(Teva Pharmaceutical)和博士康(Bausch Health)这样的大型制药商,也包括Clovis Oncology和Puma Biotechnology在内的小型生物技术公司。

        商业斗争、巨额债务、法律责任迫使一些医药行业的参与者面临着巨大风险,它们或在不久的将来会走向破产,其中包括像梯瓦制药(Teva Pharmaceutical)和博士康(Bausch Health)这样的大型制药商,也包括Clovis Oncology和Puma Biotechnology在内的小型生物技术公司。

        生物制药行业网站BioPharma Dive近日发布的一项分析发现,有31家陷入困境的生物制药公司在未来12个月内破产的风险最高。尽管破产在制药行业内很少见,但在法律、政治和市场压力不断加大的推动下,2019年申请破产的公司数量已有所增加,并可能有更多的公司归零。

        BioPharma Dive的分析使用了来自信贷风险监控公司(CreditRiskMonitor)的数据,后者采用十分制(FRISK评级)来计算一家公司在未来一年破产的可能性。

        FRISK评级融入了多种风险指标,如债权机构评级、股票波动率、财务比率以及众包用户数据。CreditRiskMonitor利用FRISK对数千家公司进行了评级,FRISK评分为1代表了最脆弱的财务状况。据其所述,FRISK评分在预测破产时的准确率为96%。在今年破产的制药公司中,CreditRiskMonitor事先给每一家公司的FRISK评分都是1或2分。

        梯瓦制药

        梯瓦是这份名单上市值最大的公司,考虑到法律责任的不断增加及收入的不断减少,该公司一直在努力寻找一条令人信服的前进道路。目前,该公司已身处在行业几个最突出争议的中心。

        从法律上讲,梯瓦面临着帮助刺激阿 片类药物流行危机以及与其他仿制药商合谋定价的指控。2017年12月,俄亥俄州联邦地方法院将数百宗与阿 片药物有关的法庭案件合并为一项诉讼程序,梯瓦是众多面临指控的行业参与者之一。这导致了最近一轮与俄亥俄州两个县的早期和解。其他被列入高风险名单的公司还包括了Mallinckrodt、Amneal和Endo,同样被卷入阿 片类药物流行危机的麻烦之中。

        在2019年5月,44名州检察长在一宗诉讼中对梯瓦进行了点名,声称该公司与其他仿制药商一起人为地抬高药品价格。

        尽管梯瓦面临的法律麻烦频频使其登上新闻头条,但华尔街分析师同样也对该公司的高债务水平表达了担忧,截止9月底,梯瓦的债务水平接近270亿美元。

        目前,梯瓦在药物市场中不断退步,其股价也从2015年的每股约70美元暴跌至最近的不足10美元。由于美国仿制药市场一蹶不振加之自身的重磅品牌药Copaxone也面临着众多仿制药的竞争,梯瓦近年来一直在努力增加收入。

        当然,梯瓦可能在合理的债务再融资中获得喘息,同时继续以自由现金流偿还债务。例如,在第三季度,该公司偿还了约16亿美元的债务。不过,梯瓦还需要解决阿 片类药物诉讼,这是该行业面临的最重大的法律威胁之一。

        博士康

        博士康的前身是Valeant制药国际公司,后者是一家加拿大制药巨头,在整个20世纪遵循了一些人所谓的3B战略,即买药、借钱、提价。

        最初几年,Valeant在并购的推动下蓬勃发展,包括2013年收购博士伦(Bausch & Lomb)和2015年收购Salix制药公司。这一快速扩张在2015年达到顶峰,当时Valeant是加拿大最具价值的上市公司。

        但在2015年底和2016年,该公司陷入提价策略和使用专业药房分销药物的争议之中,公司业务出现动摇。监管机构和美国国会很快展开调查,导致首席执行官J.Michael Pearson在2016年底被罢免。

        当时,该公司已经承担了总额超过300亿美元的债务。在2017年的大部分时间里,该公司都在“瘦身”,以13亿美元的价格将包括护肤品牌在内的非核心业务出售给欧莱雅,以8.45亿美元的价格出售Dendreon制药,以9.38亿美元的价格出售iNova制药。

        在此期间,收入也从2016年的97亿美元逐渐下降至2018年的84亿美元。并在2018年7月由Valeant更名为博士康(Bausch Health         Companys)。

        今年,博士康的高管们向投资者提出了计划,希望能再次增加收入,并开始偿还巨额债务。截至9月底,博士康的债务总额约为240亿美元。

        除巨额债务之外,博士康还面临着广泛的法律威胁,包括多个州对其患者援助计划、定价策略以及与一家邮购药店的关系展开调查,目前,这家药店正处于华尔街的风口浪尖上。美国证券交易委员会正在调查该公司的会计实务和政策。

        国际评级机构穆迪和惠誉均将博士康评级为非投资级、投机公司。穆迪分析师今年早些时候在一份报告中写道:“巨大的财务杠杆提高了博士康在未解决法律问题上的风险敞口,并限制了业务发展,为持续改善长期状况制造了障碍。”

        Clovis Oncology

        Clovis首席执行官Patrick Mahaffy在2019年初公开表示:“我不是一个帝国缔造者,不想带着Clovis的帽子直到老去”,他在摩根大通医疗会议上公开表示,希望公司能被收购。

        这一梦想似乎不太可能在Clovis目前的发展轨道上实现,因为这家生物制药公司的一种商业化癌症药物已经非常不起眼了。

        2016年底,该公司PARP抑制剂Rubraca获得批准,而最初的销售预期又帮助Clovis股票在接下来的夏季达到每股100美元。此后,由于Rubraca销售令人失望,股价暴跌。当Patrick Mahaffy公开寻求出售时,股价已跌至20美元左右。

        从那以后Clovis股价一直在下跌,并预计以每股不到6美元的价格结束今年的交易。其市值目前约为3.2亿美元,低于该公司9月底现金及等价物的3.54亿美元,这表明投资者继续对Patrick Mahaffy及其领导的团队缺乏信心。

        Novavax

        Novavax公司是一家长期从事**研发的生物技术公司,在今年2月披露其呼吸道合胞病毒**ResVax的III期临床试验失败后,股价大幅下挫。

        这款研究性**是该公司的先导临床候选**,虽然试验未能达到主要终点,但公司高管强调,其他数据显示,该**有助于预防呼吸道合胞病毒**的某些结局。

        不过,即使失败Novavax也誓要奋勇向前。其研发负责人Greg Glenn当时接受BioPharma Dive采访表示,“这款**并没有死亡”,他预计该**将以某种方式继续向前发展。

        Novavax是许多所谓的“僵尸”生物技术公司之一,尽管缺乏商业化药物并经历反复的临床失败,但这些公司却能够顽强生存数年或数十年。

        自1987年成立以来,Novavax已经累积了14亿美元的赤字。在过去的三年里,该公司平均每年净亏损超过2亿美元。

        自2月份III期临床试验数据披露以来,该公司股票价格已下跌约90%。今年5月,这家生物科技公司进行了1:20反向股票分割,以提振股价。

        截至9月底,公司拥有7600万美元现金及等价物;2019年前9个月净亏损1.01亿美元。

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