华熙生物在2019年正式登陆科创板后，便成为A股医药板块当仁不让的龙图，与爱美客、昊海生科并称为“玻尿酸三巨头”，在资本市场上掀起了一阵医美狂潮。
但是自从2021年创下近1500亿的市值巅峰之后，在市场因素以及企业自身各种变化的影响下，华熙生物的股价便一直跌跌不休。
在2024年1月30日，其盘中最低触及55.6元/股，该价格创下华熙生物自2019年11月6日上市以来的历史新低。
1月30日，华熙生物低开0.81%，开盘价为64.79元/股，开盘后股价一路下探，盘中一度跌逾14%。
下午开盘后，华熙生物股价跌幅略有收窄，截至收盘，华熙生物报58.38元/股，收跌10.62%，总市值为281.2亿元，全天成交金额为3.83亿元，换手率为3.28%。
针对这一异常的股价表现，华熙生物对于外界表示，应该是市场有融资盘遭遇强行平仓，从而引发公司股价的大幅下跌。
黑天鹅事件的背后，本质还是华熙生物自身基本面出现了一些问题。
2023年10月30日晚，华熙生物披露2023年三季报，公司前三季度实现营收42.21亿元，同比下降2.29%；实现净利5.14亿元，同比下降24.07%。
这是华熙生物首次营收净利出现同时下滑，但是如果单把今年三季度数据拆分出来，数据更加难看。
2023年三季度，华熙生物实现营收约11.46亿元，同比下降约17.26%；实现归母净利润约8979万元，同比下降56.03%。
也就是说，昔日的医美大白马，出现了单季度净利润腰斩的不利局面。
从华熙生物的几大业务板块来看，生物原料业务以及医疗终端业务人肉干保持上涨，主要的问题在于功能性护肤品业务板块。
2023年上半年，华熙生物原料业务实现收入5.67亿元，同比增长23.2%，其中医药级透明质酸原料毛利率依旧保持在 85.29%的较高水平；医疗终端业务实现收入4.89亿元，同比增长63.11%，毛利率达82.3%。
但是这两块景气度较高的业务，相对占比并不大：生物原料业务占公司主营业务收入约18%，医疗终端业务占公司主营业务收入约为15%，二者相加才占公司三分之一的收入。
占比更大的功能性护肤品业务业务，出现了全面下滑。
从半年报披露的详细数据来看，华熙生物的功能性护肤品业务的几个主要大品种中，润百颜实现营收6.32亿元，同比下滑2%；夸迪实现营收5.43亿元，同比下滑10%；米蓓尔实现营收2.17亿元，同比下滑16.81%；BM肌活营收3.41亿元，同比下滑29.62%。
可见，医美产品和护肤品虽然看似很接近，但是二者有完全不同的营销套路和市场玩法，即使是在医美产品领域得心应手的华熙生物，跨界到化妆品&护肤品领域，也多少显得有点力不从心。
事实上，功能性护肤品技术壁垒较低，进入者甚重，主要的竞争集中在营销端，对于华熙生物来说，很难向玻尿酸产品那样，以技术专利和产品注册等优势建立牢固的“护城河”。
有研究认为，受消费疲软影响，消费者购买意愿愈发趋于保守，定位中高端的华熙生物护肤产品受到一定冲击。
另外，由于消费降级趋势显著，护肤品板块客单价有所下行，再叠加流量成本高企，功能性护肤品市场的利润空间在持续被压缩。
从近期的一系列变化来看，华熙生物的战略有所调整，正在重新巩固自身的优势领域。
一方面，公司致力于不断推进合成生物学的技术创新和升级，并积极布局胶原蛋白赛道，共有7-8种在研胶原蛋白，已经实现大分子的重组胶原蛋白制备，并于8月份完成了重组III型人源胶原蛋白原料产品的上市，下一步将会稳步推进自产重组人源胶原蛋白原料在护肤品中的应用。
另一方面，经历1-2年的变革调整后，公司从产品、渠道和组织架构层面等都做了调整优化，10月12日“注射用交联透明质酸钠凝胶”获批上市，适用于唇红缘及唇红体的皮下至口轮匝肌层，至此公司共获得8块III型医美针剂牌照，医美产品的护城河优势进一步加深。
合作咨询
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2024 上海博华国际展览有限公司版权所有（保留一切权利）
沪ICP备05034851号-57
